Экономика России и Украины на 2015 год для чайников

[thorneyed]

Я тут немного углубился в вопрос и заодно насмотрелся на всяких "аналитиков" с пониманием экономических процессов на дворовом уровне, типа "дай чирик до получки". Хотя картина в целом достаточно проста и понятна. Я не стану загружать пост всякими графиками и цифрами - кому интересны детали, тот без труда всё нагуглит. Просто распишу картину в целом.

Итак, что важно для кредитоспособности страны? По большому счёту, имеет значение только поступление валюты в страну, потому что внешние займы надо отдавать в той валюте, в которой ты их брал. Логично? Валюта в страну может поступать только тремя способами: как выручка от экспорта, в виде прямых инвестиций и через новые займы. Вариант "чемоданами через границу" как в случае с Януковичем, рассматривать не будем - мало кто сумеет наворовать столько налички, и ещё меньше тех, кто с наворованным решит осесть именно в РФ или в Украине. Итак, давайте рассмотрим по пунктам.

РФ:

1. В структуре экспорта РФ графа "нефть и газ" достигает 50%, а вместе с графой "прочие топливно-энергетические товары" получается около 70%. Что произошло с ценой на нефть, я уже описал месяц назад вот тут: http://saint-daemon.livejournal.com/151082.html, и с тех пор ничего не изменилось. Если вкратце, нефть довольно долго провисит на текущей отметке (с небольшими колебаниями) и больше никогда не будет стоить дороже 80 долларов просто потому, что это верхний потолок рентабельности сланцевой нефти, а её в мире - как грязи. Остальные углеводороды так или иначе привязаны к цене на нефть. Перспективы очевидны.

2. Инвесторам, в принципе, насрать на всё - они просто прикидывают соотношение рисков к вероятной прибыли и принимают решение. Риски инвестиций в РФ были высоки и без всяких санкций, прибыль пожирал "коррупционный налог", но, в целом, было куда вложиться - особенно в цветной металлургии, аэрокосмосе и так далее. Санкции повысили риски, но обвал рубля понизил затраты. То есть, горячие головы продолжат вкладываться, но, скорее всего, прагматичный крупный капитал продолжит сворачивать свои инвестпроекты и в целом будет спад.

3. Санкции перекрыли доступ к традиционным источникам внешних займов. Альтернативные источники (например, китайцы) пока не спешат давать в долг, им выгоднее подождать немного, а затем скупить всё, что надо, за бесценок. Либо же через некоторое время дадут денег, но под самые грабительские условия, что даст в лучшем случае небольшую отсрочку обвала.

Украина:

1. Почти половина украинского экспорта - это чёрная металлургия в разных её проявлениях. От событий на Донбассе этой отрасли малость поплохело, но благодаря снятию пошлин в ЕС резко пошёл в гору экспорт сельхозпродукции и различной нямки. Проблема лишь в том, что это продукция сезонная, да и нарастить производство не очень просто. В 2013 году экспорт Украины в РФ и ЕС был примерно одинаковым. К осени 2014-го экспорт в РФ упал на 25%, а в ЕС увеличился на 24%. Тем не менее, в целом, экспорт уменьшился, а заметный рост начнётся только через год-два, да и то лишь при условии сохранения льготного режима с ЕС.

2. Инвестировать в Украину стрёмно - страна ведёт войну. Но потенциальная рентабельность выглядит заманчиво (см. выше), а затраты уменьшились так же, как и в РФ (+/- гривня и рубль просели одинаково на данный момент). Основных вопросов два - снижение коррупционного "налога" и война. По первому вопросу подвижки есть, но медленные. По второму перспективы крайне туманные. Вывод - в этом году если и будут крупные инвестиции, то только в западные области (привет жителям Донбасса!).

3. Санкций против Украины нет, но мы уже чёрт знает сколько живём с "мусорным" рейтингом, что само по себе отпугивает заёмщиков и формально ставит нас по вопросу кредитов в те же условия, что и РФ. Тем не менее, если Украину мало кто хочет кредитовать по финансовым соображениям, то по политическим такое решение очень даже вероятно. В конце концов, если поддержать Украину сейчас, то это позволит ЕС и США сэкономить немало бабла потом - по понятным причинам.

Текущая ситуация

РФ: суверенный долг был небольшим и за последний год значительно сократился. Золотовалютные резервы были наоборот - внушительными, но также стремительно сократились, и динамика гораздо хуже, чем у долга. Но основная проблема - это корпоративный долг, который уже вдвое превышает размеры ЗВР, а самое главное, что изрядная его часть - это рубли, полученные из долларов. Схема простая: банк брал внешний кредит в долларах под небольшой процент (скажем, 5% годовых), а кредит выдавал в рублях уже под 20% годовых. После обвала рубля в два раза руководители банков, работавших по такой схеме (а это почти все), могут смело стреляться или вешаться. Потому что рубли-то им вернут, но им самим надо отдавать долги в долларах, а это уже огромные убытки - даже если представить, что банки смогут разменять рубли на доллары обратно (мы ведь помним, что поток долларов в экономику конкретно пересох). Очень скоро российские банки начнут лопаться один за другим, предприятия останутся без кредитов, оборотных средств будет становиться всё меньше... Именно поэтому, кстати, правительство РФ кинулось помогать в первую очередь банкам, а не производственникам.
Добавим ещё один фактор. Кратковременный буст экономики за счёт обвала рубля превратился в пшик, поскольку экономика тупо не может использовать освободившиеся средства. Некому работать. Гастарбайтерам резко стало невыгодно трудиться при нынешнем курсе рубля, а местных резервов трудоспособного населения явно недостаточно.

Украина при Януковиче удвоила свой суверенный долг и почти под ноль проела все запасы. Страна оказалась в шаге от дефолта ещё до начала Майдана, и даже странно, что правительству ещё как-то удаётся балансировать на грани. Если бы не война, ударившая как по расходам, так и по экспортным отраслям, возможно, удалось бы выкрутиться. Но сейчас уже очевидно, что без внешних займов государственный дефолт неизбежен. С другой стороны корпоративный долг Украины весьма невелик, поэтому проблемы с возвратом перекредитованых долларов у украинских банков будут не так велики, как у российских. Кроме того, если из РФ рабочая сила разъезжается по домам, то... Правильно, у заметной части этой рабочей силы дом - Украина. Плюс беженцы из зоны АТО, большая часть которых едет именно в Украину.

Сумні ітоги подвєдьом.

Динамика и перспективы экспорта, а также внутриэкономические факторы в Украине располагают к оптимизму, но вот прямо сейчас баксов нет, а часть долгов отдавать надо. Что означает гарантированный дефолт в течение пары месяцев. Тем не менее, наши "западные партнёры" видят, что им сами гораздо выгоднее поддержать Украину сейчас, чем попасть на гораздо более крупные расходы потом. Требований тут всего два: чтобы наши политики не вели себя, как мудаки, и чтобы зона конфликта хотя бы не разрасталась. Следим за новостями.

Что касается РФ, то к лету начнётся всё самое весёлое. Кому повезёт прибиться к тем немногим компаниям, которые будут получать инвестиции и работать на экспорт, тем будет сухо и комфортно. Остальные - добро пожаловать в "начало 90-х". Если не хуже. И повышение цены на нефть, а также крайне маловероятное снятие санкций экономику РФ уже не спасут. Вернее, спасти её может одновременный возврат нефти на отметку 100+, снятие санкций, восстановление рубля хотя бы до 40-45 за доллар и начало реальной борьбы с коррупцией. Сами прикидывайте, насколько это реально.

Comments

[Виктор Львович (from livejournal.com)]

ты демону написал? так он не русский патриот.